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股票基础之宏观经济指标

干货分享之“股票必备基础一”:


前言:提到股票投资,相信不少朋友对其是又爱又恨。中国的股票市场中有很多的投资机会,但其中也包含了各式各样的诱惑,追涨杀跌往往是大多数投资者亏钱的主要原因。造成投资者追涨杀跌的原因我认为有二,一是对股市的认知程度不够,也就是需要后期经验补足。二是不具备股票投资分析的能力,解决这个问题就是本次老蒋干货的设计目标。希望通过我们提供的股票必备的基础可以帮助朋友们未来在价值投资的道路上越走越顺。


第一步,认识我们的市场非常重要,一般我们通过宏观经济指标来判断宏观市场的情况。通过宏观指标,我们会对整个大环境的宏观面做一个预判,方便我们投资时选择何种决策。这个预判需要从一些宏观经济指标下手,那么今天主要内容将围绕宏观经济指标展开。


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我们平时说的GDP也就是国内生产总值,代表了一定时期内,一个地区内的经济活动中所生产出之全部最终成果(产品与劳务)的市场价值。那么近几年我国的经济发展如何呢?直接参考几年GDP的情况,如下图:

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通过GDP的走势图,不难发现我国的经济发展一直在前进。这里相信不少朋友会有一个问题,第一个是GDP增长的速度变化情况,第二个是各大产业之间的占比是多少。

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通过看近几年GDP的产业结构图变化不难发现我国近几年产业结构一路向第三产业倾斜,走现代化高科技路线。关于GDP的增长率,不难发现我国近几年GDP的同比增速在逐年下滑,这个原因并不是因为我国的经济出现衰退,而是因为我国的经济体量已经达到一个在世界上属于较高的水平,这是任何一个国家在发展到一定水平时需要面对的问题。当然,GDP增速的下滑同样意味着,投机的机会就变少了。

除了从内生经济来看GDP,我们还可以从驱动GDP的因素来分析投资的机会。驱动GDP的三驾马车有消费、投资、净出口。对应情况见下图:

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近几年驱动GDP的三驾马车的因素结构有了较大的转变,由前期的投资转向为消费。这也是我们经常看到开会指示时,不停的在消费上划重点的原因。这里回到我们的股票投资上,近几年跟消费相关的股票带来的回报非常丰厚,这里就是原因所在。


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PMI中文全称是采购经理指数,通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总而成。常见的分类有:综合PMI、制造业PMI与服务业PMI指数。老蒋这里教各位最简单的看待该指数的方法,一般50就是枯荣线,若大于50则是经济扩张,若低于50则是经济收缩。往往我们会将PMI作为经济变化趋势的先行指标,原因是什么呢,见下方的公式。

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PMI的计算公式为,产品订单*30%+生产量*25%+雇员*20%+配送*15%+存货*10%。通过该公式不难发现以上公式中的因子均为企业产品成交前的经营过程,若该过程经济数据大幅增长,则可以预判后市产品成交趋于活跃的结果,属于提前预判后市的参考。

数据发送方一般有两个,分别为官方的PMI数据与财新的PMI数据,统计路径上会有一些不同,孰是孰非,咱们就不做讨论啦!总之大于50则看扩张,小于50则看收缩。


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CPI也就是居民消费价格指数,一般作为物价上涨情况的参考。涉及到衣食住行、医疗、教育等8大品类,反映居民居家购买消费商品与服务的价格变动。趋势判断上,有两种方式,这里先说第一种“一荤一素”(猪肉与蔬菜)判断法。

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因CPI所涉及的8大品类中,部分品类走势比较稳定,价格波动加大的一般在于食品上,且比较容易收到季节与事件的干扰,例如春节或者今年的非洲猪瘟。CPI可以作为对未来货币政策的预测,若CPI上涨过快意味着通胀有加速的趋势,那么此时的货币政策就不必期待会过度宽松。若CPI回落较快,则存在通缩的情况,则此时的货币政策就可以有一定的宽松预期。这时回看今年,无论是减税降费还是LPR今年在政策上都是在做扶持实体产业的举措,然而10月份的CP飙升到了3.8%,再看看市场的反应就不足为奇了,因为对未来继续宽松的持续性产生了一定的担忧。


PPI也就是生产价格指数,反映的是生产环节的价格水平。涉及到燃料、有色金属与化工等9大类商品,代表着上游原材料价格的变动,基本服从库存周期,与M1-M2的增速有很强的相关性。

对于影响PPI的走势,可以借用需求与投资来判断。当需求跟不上投资的增长时,PPI一般会回落,而当需求增长超过投资增长时,PPI一般会上升。当PPI上行后,企业的生产环节成本上升,一般会带动CPI一同上升,但CPI偶尔未必会和PPI同向变化,因为CPI中包含了服务价格与食品价格。

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这里我们拿10月份的CPI与PPI数据作为案例分析,早在今年7月份时,从PPI持续回落我们判断后市将继续采取宽松的货币政策来刺激消费,结果应验。但是至10月份的数据放出后,这里陷入了一个局,一方面是经济数据的疲软,PPI的持续回落,另一方面是受猪肉价格影响,CPI开始上行,经济一度陷入滞涨状态。那么后面会如何破解这个局呢?这里比较难判断,因为无论从继续宽松或者收紧或者不变来实施来看后市,均无法跳出滞涨这个圈子,最终总要牺牲一方面才可以。这里引用金贝塔研究总监的观点,认为后市继续保持货币宽松的政策概率较大,难题虽然碰到了一处,但是扶持实体产业发展仍然是当务之急,所以观点继续看宽松。


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一般央行会通过调整利息、存款准备金率、公开市场操作对市场资金的流动性进行调整。因降息的做法对市场有一定的负面影响。例如,放水太多虽然会提高市场投资激情,但会对影响本币贬值,造成通胀,造成物价上涨。为了降低这些负面影响,最近“央妈”开了一家麻辣粉店,还出了一款特麻辣粉的产品。其实,这些特别的名字并非其真实的名称,真实的名称是中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)。出台这些借贷工具的目的是补足货币政策调节工具,同时避免大水漫灌。

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对于货币政策的调节工具,我们这里不做过多的讲解,仅需要知道当前市场的货币政策调节方向即可。为了扶持实体产业发展,降低实体产业的借贷成本,最终达到激发市场活力的最终目的,当前的货币政策于宽松的货币政策。那么未来的方向就是向经济复苏转变,适合投资。

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财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则。它是客观存在的财政分配关系在国家意志上的反映。


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今年落地的降税、降费政策目的就是激发市场活力,带动消费,刺激经济发展。在这样的背景之下,成效如何呢?我们看下图

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数据显示,因减税、降费影响,今年的税收收入一直保持下降趋势,但非税收入大幅提升,给市场带来了较大的收入增长。


老蒋在这里分享一个愿景,在减税、降费后直接提高企业收入这只是第一步,第二步是在企业盈利增加的基础上获得更多的协同效应。第三步是全面激活市场获利,对未来中国的发展应有信心!


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