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股市投资学习——杜邦分析法

杜邦分析法是通过几组财务数据比率之间的关系来综合的分析企业的财务状况。它可以用来评估企业的盈利能力及股东的回报水平体。杜邦分析法是由美国杜邦公司最早提出,因此也就称为杜邦分析法。在企业内部的经验者以及投资者中都被广泛的应用,经营者可以通过杜邦分析法拆解财务数据,查看在哪个环节出现了问题,从而加以改善。而投资者往往也是通过杜邦分析法,对企业的财务数据进行层层透析,从而做出投资判断。其基本的思想就是将“净资产收益率(这个指标也是巴菲特选择投资标的的重要依据)”逐级分解为多项财务比率的乘积,从而深入了解公司的经营业绩。 


从图中可以很清楚的看到净资产收益率(ROE)的逐级分解指标:

杜邦分析法的第一层分解,得出了两个财务指标,总资产净利率和权益乘数。总资产净利率是指企业所有资产产生的净利润额,这个比值的大小直接代表的就是公司的赚钱能力,而且任何人都一定希望这个指标是越高越好的。而权益乘数是间接的表示股东权益的指标,是总资产与股东权益的比值,如果股东权益占比越高,则权益乘数就会越小,也就代表着企业的资产大部分是股东的。因此,如果权益乘数小,ROE还能保持比较高的水平,那证明企业的赚钱能力很强。

杜邦分析法的第二层是把总资产净利率进行分解,他是销售净利润乘以总资产周转率。销售净利率,是做一

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次生意能赚到的净利润。总资产周转率,代表着一年能做到少次生意。比如有些行业就是销售利率低,但是每年能做很多次生意,那总资产净利率也会很高;而有些行业是销售利率很高,但是每年做的生意次数很少。

那么第三层次的话就是,将净利润和资产总额进行分解,了解净利润的来源,同时也能知道企业成本管理在行业中处于一个什么样的水平。资产总额的话,能告诉我们资产的组成比如流动资产与流动负债的比率叫做速冻比率,能告诉我们企业在遇到资金问题的时候或者遭遇黑天鹅事件是否有足够的能力走出来,其次像流动资产比率以及利息倍数等。能在资产方面给予我们对企业的足够信息。

杜邦分析法对经营者或者投资者相信都是必须要掌握的一种分析方法,但是这种分析方法是一定要与同行业的其他企业进行对比,才能发挥其作用。否则只对一家企业进行分析,得到的只是一堆没有参考意义的指标而已。



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