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格力股票2019年第三季度报分析及估值

wuya 股票知识 2019-11-30 143 0

11月1日,白色家电格力电器、美的集团、海尔智家股价大幅拉升,其中格力电器股价涨幅8.65%,深股通净买额15.31亿。那么格力当前合理内在价值是多少,我们来看看格力股票2019年第三季度报,给格力电器估值。

10月30日,格力电器(000651.SZ)公布2019第三季度报:

格力股票2019年第三季度报分析及估值-第1张图片-淘股啦股票配资网



2019年前三季度,营收1550.39亿,同比增长4.26%;归母净利润为221.17亿,同比增长4.73%,归母扣非净利润215.65亿元,同比增加1.03%。而今年第三季度,营收577.42亿元,同比增长0.03%;归母净利润为83.67亿元,同比增长0.66%;归母扣非净利润81.72亿元,同比减少6.21%。

也就是说格力电器2019年前三季度营收、净利润都是个位数增长,低于5%,单看第三季度跟去年同期几乎没有增长,反而扣非净利润还下滑了。


但值得注意的是,报告期内,经营活动产生的现金流量净额327.3亿元,增幅高达177.13%。财报解释的原因是:销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。也就是说是正常的营生卖货赚到的钱,而不是其他非主营业务赚来的。


我在前天的的文章写道:


投资的目标是获益,但计算收益的方法有很多,比如每股盈利、企业的收入和利润等等,但是这些方法都不对,只有自由现金流才是收益。


我们来看格力电器近4年来的自由现金流,2016年:116亿,2017年:140亿,2018年:231亿,2019年还没有完,截止到2019年第三季度末,格力的自由现金流是295亿,经过计算预估,2019年全年的自由现金流在320亿元左右。


关于格力电器的基本面之前的文章详细分析过,这里不再赘述,直接采用自由现金流贴现法给格力估值。


自由现金流的公式是:

格力股票2019年第三季度报分析及估值-第2张图片-淘股啦股票配资网



在这个公式里,大写的英文单词“V”,指的是企业的估值;小写的英文单词“n”指的是企业存续的年限;CFt指的是企业或者资产在t年产生的自由现金流;小写英文单词r,是折现率。


整个公式看起来很复杂,其实很简单,就是把未来每一年企业的自由现金流,进行贴现,然后累加。


近10年来,格力电器的自由现金流平均增速是11%,我们按照这个增速,计算格力电器在未来10年每一年的自由现金流,2020年的自由现金流是320*(1+11%)=352,以此类推,2021年到2028年的自由现金流预估值分别是387、426、469、515、566、524、686、755。


然后对未来10年格力电器自由现金流进行贴现,然后累加,就得到现在的内在价值。


贴现率按照多少计算呢,按照8%,为什么是8%,因为相对银行理财4%的收益率,以及高风险信托7%的收益率,8%是一个可以接受的数值。


(注意:不同的安全边际,设定的贴现率不一样,我设定的8%是跟银行理财和信托收益率比较后结合我的投资安全边际综合的结果)。


经过贴现后,2020年到2028折算到现在的钱,变成了326、358、394、434、477、524、485、635、699,再加上2019年前三季度的自由现金流295,累加后,得到的结果是4627亿。


也就是说格力电器的合理内在价值是4627亿左右,当前总股本是60.16亿,平摊到每股,合理内在股价是77元左右。


截止到2019年11月1日收盘,格力电器当前的总市值是3837亿,每股股价是63.78元。
当前价格高估低估,一目了然。


下面我具体说下明天的主要接力方向

1、短线情绪股。

重点留意:宣亚国际、易见股份。这2只是区块链股,但周末老师们吹的比较狠,不知道会不会死于一致。参与的话,尽量打放量换手板介入。

重点留意:交建股份。这个是开板次新,要参与的话,就只考虑打放量换手板介入。

2、机构趋势股。

切记,机构趋势股,只低吸,不追涨和打板。

耳机股:漫步者、共达电声、国光电气这三只都可以关注分时低吸机会。其中漫步者的机构资金操盘风格最剽悍。

次新股:壹网壹创、国联股份、日辰股份、丸美股份壹网壹创明后天就会回踩10日线,盘中低点就可以考虑低吸。国联已经回踩了10日线,要么小阴小阳调整几天,等碰一下20日线就向上拉升,要么就不去碰20日线,那明天就应该会拉升。日辰和完美都图形很漂亮,但最近三天都涨了13-15%了,可能会继续大阳线拉升,也可能会小阴小阳洗2天,碰一下5日线。

猪肉股:天康生物图形很强,明显趋势行情没走完。

手机滤波器:麦捷科技这个是手机产业链股,业绩反转。最近半个月的彪悍行情,都是机构拉的,拉这么猛,说明该股的机构资金手法很剽悍。明天可能会继续大阳线拉升,也可能会小阴小阳回踩一下5日。但这么剽悍的操盘风格,意味着后面肯定还有大阳线。

明天主要的接力方向就是以上2个。

一个是情绪投机股,

高风险高收益的博弈,

做对是大肉,

做错是大面。

另一个是绩优趋势股,

低风险品种,

可能有高收益,

也可能是低收益,

但吃肉概率大,

风险系数较低。

就说这么多吧,

祝大家都有好收成。


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